摘要：“淄博烧烤”出圈到A股投资领域，“小串+小饼+小葱”的组合，吸引了券商分析师的“沉浸式”调研。近日，国泰君安证券食品饮料研究团队在实地体验后，发布了一份《淄博烧烤体验纪实》报告，对“淄博烧烤”的商业模式、消费场景等进行了全方位的分析，并得出...
“淄博烧烤”出圈到A股投资领域，“小串+小饼+小葱”的组合，吸引了券商分析师的“沉浸式”调研。
近日，国泰君安证券食品饮料研究团队在实地体验后，发布了一份《淄博烧烤体验纪实》报告，对“淄博烧烤”的商业模式、消费场景等进行了全方位的分析，并得出了“淄博烧烤”热度有望延续，特别是烧烤场景在内的啤酒消费动销有望加速的结论。
值得一提的是，国泰君安已非首家发布“烧烤研报”的券商，包括浙商证券、国金证券、国盛证券等，都关注过“淄博烧烤”冲上热搜展现出的相关投资机会。东亚前海证券早前更是详细拆解过烧烤产业链，发布了烧烤行业深度报告。
五一临近，“淄博烧烤”热度持续高居不下的背景中，市场上的哪些投资机会值得特别关注呢？
券商拆解“淄博烧烤”
“小饼卷一切的”的“淄博烧烤”，在券商眼中是什么样的呢？
其中，国泰君安研报从消费人群、产品定价、翻台率、客流等多个维度，对“淄博烧烤”进行了全方位的分析。而对于“淄博烧烤”的大火，国泰君安实地调研后认为，主要源自良好的口碑和体验感。
“从定价来看，淄博烧烤价格较为实惠，客单价（不含酒水）基本在40-70元。酒水方面，啤酒品牌主要为青啤等，也有食客自带白酒。其中，青啤经典（8元）/白啤（10元）/1903（10元）/纯生（12元）各烧烤店单瓶售价基本一致。”国泰君安研报指出。
国泰君安研报进一步分析指出，除个别烧烤店提供全生食材外，“淄博烧烤”大部分门店会在烤至5-8分熟后提供给消费者，这种模式既保证了用餐体验，也提高了翻台率。
通过全方位的调研，国泰君安认为，配套措施到位背景下，“淄博烧烤”热度有望延续。其中，随着五一出行高峰和烧烤等餐饮旺季的到来，叠加2023年气温可能创新高，预计包括烧烤场景在内的啤酒消费动销有望加速。
而在浙商证券看来，“淄博烧烤”火了的核心原因主要有三：一是线下高景气度吃喝玩乐仍将持续，五一假期临近，出境游、国内游爆发可期；二是政府支持，各地文旅部门在引流方面使出浑身解数；三是淄博的烧烤美食有特色。
“‘淄博烧烤’的出圈，验证了社服的高景气度，接下来‘酒店+景区+餐饮’接下来有望持续受益。五一酒店预订、景区客流量及本地生活平台，有望持续超预期。”浙商证券研报表示。
对于烧烤行业，东亚前海证券研报指出，2020年烧烤市场规模为2010亿元，2021年市场规模年增速10%。烧烤市场疫后仍保持高增趋势的主要原因有四方面：一是需求端的强社交属性；二是营业时间长；三是可烤食材种类多，价格带广；四是供给端投资门槛低，标准化易复制。
“市场空间上，烤串方面，与火锅相比烤串在低线城市分布更多且客单更低，人口基数庞大的低线城市和夜间消费能力优越的城市，或将支撑烤串市场规模的进一步增长。烤肉方面，高端市场培育不足，下沉市场渗透度低，行业向上向下均有空间。”东亚前海证券进一步指出。
看好三条主线，啤酒或最受益
“淄博烧烤”热度有望持续中，将带来哪些投资机会呢？
澎湃新闻记者梳理报告显示，多家券商均提及了啤酒或将受益的观点。例如，实地探访“淄博烧烤”的国泰君安，啤酒动销便是调研的重点之一。
国泰君安研报称，目前淄博五一期间的酒店民宿均已订满，截至4月中旬的订单量为2019年同期的800%。国盛证券同时指出，近期“淄博烧烤”冲上热搜，展现出餐饮渠道恢复的蓬勃生机，餐饮和夜场等现饮啤酒消费场景，有望贡献动销增量。
具体标的方面，多家券商均提示了青岛啤酒（600600）的投资机会。
“近期气温升高步入旺季，淄博烧烤、山东旅游火爆，青岛啤酒作为本地龙头，或将最为受益。”国金证券表示。
国泰君安称，据走访和当地居民反映，淄博地区烧烤消费佐餐以青啤居多，主要涵盖8-12元价位带（青啤经典8元、白啤10元、1903为10元、纯生12元），本地人单人单次消费2-5瓶不等，外地游客饮用量不定。
“2023年是青啤品牌创立120周年，此前公司披露2022年公司现饮渠道销量占比已从2019年的60%以上下降至40.6%。2023年随着消费场景复苏，同时从今年一季度情况来看，青岛啤酒不仅延续此前高端化进程，同时成本压力逐渐缓解，年内业绩高增可期。”国盛证券表示。
浙商证券则看好出行链的投资机会。淄博有望成为今年出行链火热的缩影，全国出行预定数据正处于爆发态势，三年积压的出游需求释放，泛出行行业有望受益休闲需求释放的强劲拉动。
“配置方面，酒店行业预订量持续向好，五一出行链看好酒店景气度投资机会，推荐首旅酒店（600258）、锦江酒店（600754）等，关注君亭酒店（301073）等。景区上重点推荐宋城演艺（300144）、天目湖（603136）等。餐饮标的推荐海伦司（09869.HK）、海底捞（06862.HK）等。此外，景区的零售业态有望持续受益，看好重庆百货（600729）和家家悦（603708）的同店客流超预期。”浙商证券表示。
烧烤行业上，东亚前海证券指出，烧烤市场规模持续扩张中头部品牌尚未出现，行业正处于连锁化进程加快与市场格局重塑阶段，而头部餐企入局烧烤赛道有望带来业绩新增量。建议关注首次进军高端烤肉赛道的呷哺呷哺（00520.HK）与推出“小酒馆+烧烤”新店模型的海伦司。
截至4月26日收盘（下同），“淄博烧烤”利好的相关标的，市场表现均良好。其中，Wind啤酒指数（882477）大涨1.26%；青岛啤酒上行1.62%，收报118.94元/股。
出行链方面，Wind旅游出行指数（884753）上涨2.20%；首旅酒店涨3.18%，收报21.44元/股；锦江酒店涨2.09%，收报52.36元/股；君亭酒店涨2.77%，收报57.45元/股；宋城演艺涨1.11%，收报14.55元/股；家家悦更是涨停收报12.47元/股。
烧烤方面，呷哺呷哺收报5.82港元/股，上涨1.04%；海伦司涨逾2%，收报12.9港元/股。
